零息债券为什么比息票债券便宜

小编主要探讨了为什么零息债券比息票债券更便宜。根据公式可以看出，零息债券的价格与利率波动有关，而债券的久期反映了其对利率波动的敏感度。下面将从几个方面详细介绍为什么零息债券比息票债券更便宜。

1. 零息票债券和复制出来的零息票债券

零息票债券是指债券合约未规定利息支付的债券，投资者以低于面值的价格购买，投资收益是购买价格与票面值的差价。复制出来的零息票债券是指通过购买付息债券并配对销售利息衍生品，来模拟零息票债券的投资策略。复制零息票债券的投资策略相对较为复杂，需要进行衍生品交易，因此仅仅购买零息票债券更便宜，更受投资者青睐。

2. 息票债券的利息收入

息票债券相比零息票债券，多了一项利息收入。投资者可以通过购买价格与票面价格的差价以及票面利息的支付获得利益。然而，对于投资者来说，付息债券的债息需要缴纳税款，这在一定程度上降低了其实际收益。尤其是在中国大陆，个人投资者需缴纳20%的债券税率，机构投资者缴纳10%的债券税率。因此，在税后考虑，零息债券更具吸引力。

3. 债券息票率和债券价值波动

债券息票率越小，债券价值波动越大。债券息票率与债券的信用有关，而债券的价值受经济周期的影响变化。在经济衰退时，人们认为债券的安全边际较高，因此债券的价格上涨，使得零息债券更具吸引力。

4. 零息票产品的投资风险较低

零息票债券不周期性地支付利息，因此对那些将债券期限与投资期匹配的投资者来说，再投资风险较低。这意味着投资者可以确切地知道自己在到期时能够获得的回报，而不必为再投资的收益受到市场波动的影响。这种规避再投资风险的属性使得零息票债券更为稳定，也更受投资者喜爱。

零息债券比息票债券更便宜的原因主要有：1. 零息票债券只需购买，而不需要进行衍生品交易，更加简单、便宜；2. 付息债券的利息收入需缴纳税款，税后实际收益较低；3. 债券息票率较小时，债券价值波动较大，零息债券更具吸引力；4. 零息票债券避免了再投资风险，对于期限匹配的投资者更为稳定。据此，投资者可以根据自身需求和风险偏好选择合适的债券产品。